На фоне ожиданий повышения ключевой ставки Банка России кривые денежного рынка росли по всей длине на протяжении большей части месяца, сообщает пресс-служба ЦБ РФ.
Кривая доходности ОФЗ в апреле выросла на коротком участке в связи с ожиданиями более раннего возврата к нейтральной денежно-кредитной политике и снизилась на длинном конце из-за уменьшения санкционных рисков и снижения доходности гособлигаций США.
Динамика курса рубля в течение месяца определялась преимущественно геополитическим фоном. Более подробно читайте в очередном выпуске комментария «Ликвидность банковского сектора и финансовые рынки».
Ликвидность банковского сектора и финансовые рынки: факты, оценки, комментарии (апрель 2021 г.).
В апреле профицит ликвидности увеличился в результате снижения остатков средств на корсчетах кредитных организаций в Банке России и соответствующего увеличения остатков на их депозитных счетах после повышения ключевой ставки Банка России. Спрос на наличные деньги возрос перед майскими праздниками, однако приток средств по бюджетному каналу частично компенсировал этот отток ликвидности.
Прогноз профицита ликвидности на конец 2021 г. повышен на 0,1 трлн руб., до 0,9 – 1,5 трлн рублей.
Уточнены предпосылки о темпах возврата в банки части наличных денег, спрос на которые повысился в период пандемии, и об увеличении объемов размещения временно свободных бюджетных средств в банках.
Средний спред ставок межбанковского кредитования (МБК) к ключевой ставке Банка России расширился, а кривые денежного рынка выросли по всей длине на фоне ожиданий повышения ключевой ставки в апреле. Решение Совета директоров Банка России 23 апреля повысить ключевую ставку на 50 б.п. не было неожиданным для рынка и поэтому не оказало существенного влияния на ставки.
Ситуация с валютной ликвидностью остается благоприятной. Спред между ставками в сегментах «валютный своп» и МБК сократился до +3 б.п. в среднем при восстановлении нерезидентами длинных позиций по рублю.
Кривая доходности ОФЗ в апреле выросла на коротком участке в связи с ожиданиями более раннего возврата к нейтральной денежно-кредитной политике и снизилась на длинном конце из‑за уменьшения санкционных рисков и снижения доходности гособлигаций США. Динамика курса рубля в течение месяца определялась преимущественно геополитическим фоном.
Ставки по рублевым депозитам в марте оставались низкими, хотя в отдельных сегментах рынка наметилось их повышение. Годовой прирост розничных депозитов по-прежнему ограничивался повышенным интересом населения к альтернативным инструментам сбережения.
В I квартале 2021 г. отмечен некоторый рост долгосрочных ставок по кредитам корпоративным заемщикам. Во всех сегментах розничного кредитного рынка в марте по-прежнему наблюдалось снижение ставок.
В марте продолжилось ускорение роста розничного кредитования за счет высокой активности как в ипотечном сегменте, так и в сегменте потребительского кредитования. Рост корпоративного кредитного портфеля в годовом выражении замедлился из-за исчерпания эффекта роста заимствований в начале пандемии.
В марте рост денежной массы в национальном определении замедлился до 11,3%, оставаясь в границах прогнозного диапазона на 2021 год.
Ликвидность банковского сектора и денежный рынок.
Ситуация с рублевой ликвидностью.
В среднем за апрельский период усреднения (ПУ) обязательных резервов (ОР) структурный профицит ликвидности составил 1,6 трлн руб. (за мартовский ПУ: 1,7 трлн руб.). На начало мая профицит ликвидности увеличился относительно начала апреля на 0,5 трлн руб. и составил 2,0 трлн руб. (табл. 2).
Рост профицита ликвидности в конце апреля был связан в первую очередь с ожиданиями повышения ключевой ставки на заседании Совета директоров Банка России 23 апреля. В результате, как и месяцем ранее, банки выполняли усреднение ОР с некоторым опережением и только после заседания увеличили предложение на недельных депозитных аукционах и снизили остатки на корсчетах в Банке России.
Перед майскими праздниками увеличился спрос на наличные деньги. Кредитные организации пополняли кассы и банкоматы, как и в аналогичные периоды прошлых лет. Однако за счет большего количества объявленных нерабочих дней отток ликвидности из банков превысил средние сезонные значения (в апреле 2016 – 2019 гг. – 0,3 трлн руб.) и составил 0,4 трлн рублей. При этом указанный рост наличных денег в обращении, как ожидается, будет носить краткосрочный характер, и в мае эти средства вернутся в банки. Оперативные данные за первые две недели мая подтверждают это.
В апреле к оттоку средств также привели крупные налоговые платежи, которые превысили расходы бюджета. Операции Минфина России по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ) были компенсированы размещением временно свободных бюджетных средств Федеральным казначейством (ФК) и местными бюджетами в банках, а также операциями по покупке иностранной валюты в рамках бюджетного правила. В результате в целом по итогам месяца операции по бюджетному каналу сформировали чистый приток ликвидности в банки в объеме 0,2 трлн рублей.
Банк России в апреле снизил максимальный объем предоставления средств на аукционе репо на срок 1 месяц с 1,5 до 0,1 трлн рублей. Возросший приток средств за счет операций ФК еще в феврале позволил банкам существенно уменьшить задолженность по данным операциям. В дальнейшем в случае необходимости лимиты на аукционах на сроки 1 месяц и 1 год могут быть пересмотрены в зависимости от ситуации с ликвидностью в банковском секторе.
Денежный рынок. Спред краткосрочных ставок МБК к ключевой ставке Банка России расширился до -22 б.п. (в мартовском ПУ: -15 б.п.; с начала года: -16 б.п.; за 2020 г.: -15 б.п.) (рис. 3). Волатильность спреда увеличилась до 23 б.п. (в мартовском ПУ: 9 б.п.; с начала года: 19 б.п.; за 2020 г.: 18 б.п.).
В первой половине апрельского ПУ в ожидании повышения ставки предложение на депозитных аукционах